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从当前中美贸易战的焦点来看，美国的矛头所向并非当前中国对美国出口额最大的一些行业，而是中国正处于快速发展过程中的高新技术行业。这就充分说明了，美国挑起贸易战的本意是醉翁之意不在酒，摩擦不会仅仅局限于贸易领域，而是要借此来遏制中国的全面崛起。在这一背景下，中美贸易战必然是打打停停、波折曲生，我们对此应该有清醒的认识与充分的准备。

举例说，早期的地球，地壳还不稳定，常常会喷发各种岩浆、气体，不同的气体元素，导致地球温度在寒暑间剧烈的周期波动。而在地壳稳定、生物大爆发之后，植物和动物间的此消彼长成为影响地球冷暖变化的一个重要因素。各种大型动物遍布地球，释放大量二氧化碳和甲烷，导致气候变暖，南北两极冰雪融化。大量融化的冰雪在北纬地区的洋面上形成冷流，向南流动，从而阻碍赤道暖流向北移动，由此，冰原从北向南渐趋扩大，植物继而是动物大量死亡，地球进入冰期……近年，北极冰雪大量融化，赤道暖流向北纬地区的流动速度已明显放缓，气候专家们普遍预期地球将进入小冰期（特朗普则趁此“利好”，鼓吹“说气候变暖是中国人的阴谋”，正是只要与己有利，啥都敢说），这个判断，就是建立在过去我们对地球其后冷暖变化原因分析基础上的。

这种精神，是袁隆平手中饱满的杂交水稻，饥荒与贫困交织的不堪岁月正与我们渐行渐远；这种精神，是胡小燕胸前崭新的代表证件，昔日的建设者们正以“新市民”的身份被城市接纳；这种精神，是景海鹏座下翱翔的载人飞船，浩瀚神秘的宇宙中从此多了中国人挺拔的身影；

不是说美国民主中国威权吗？是的，但多数美国人对公共政策毫无影响或影响甚微。这正是普林斯顿大学的马丁·吉伦斯等学者研究得出的结论。他们发现，“美国民众的喜好似乎对公共政策只有接近于零、统计上无关紧要的影响。”也别怪美国公司，他们逐利，却不是为美国服务。但由于他们支配美国政治，只关心公司股价，对美国人民福祉不闻不问，指望他们为美国人创造好工作或提高国家竞争力是愚蠢的。

但是中国房地产就跟发达国家性质不一样，我们的房地产收益主要来自于增值而不是来自于租金，一线城市住宅的租金只有一点多。商业地产比住宅好一点，租金回报有3%左右，但是它的回报大部分也是来自于房价的上涨。过去十五年我们的一线城市住宅每年平均涨了接近20%，还是杠杆前。为什么会这样？我们说我们的股票市场规律和美国、欧洲这些发达国家是一样的，但是房地产很显然出现了很重大的差别，我们不能去按发达市场的房地产过去100年的规律来解释和分析我们中国的房地产市场，因为两者的基本面不一样。一个原因是美欧日基本上一百年前就大体实现了城市化，德国在1900年的时候城市化率已经接近80%了，柏林的地铁是1900年修的，人家一百年前已经完成城市化了，我们到今天城市化率才45%（城镇化率57%），未来20年我们的城市化率会逐级提高到70%以上，就会导致大量的新的住宅的需求，商业的需求。这个有本质区别。

一、资产配置的作用我们常听到一句话：资产配置是投资中最重要的事。在成熟的资本市场（包括香港市场、欧美、日、澳等）资产配置决定了90%以上的回报差异。即便是在中国这种新兴市场，资产配置也决定了70%以上的回报差异，所以配置是投资中最重要的。这主要是因为在成熟市场里，市场效率很高，阿尔法很难很小，投资者很难战胜基准指数。标普500指数、恒生指数极少有人能战胜，所以你的回报基本上全来自于指数的回报，没有阿尔法。但是在中国大陆等市场效率低一点的国家，做阿尔法还是比较明显的，尤其是股票，阿尔法比较明显，所以贝塔的作用降低了。但是即便在新兴市场，资产配置还是决定了70%以上的回报差异。所以说资产配置是大格局、大方向，主动管理创造阿尔法只是精耕细作、锦上添花。另外一个就是主动管理难度是很大的，你要从5000只股票里面选几十只股票出来战胜指数，这需要很多的经验、很多的积累，很多时候是投资的艺术在里面，所以主动管理是不容易的，将来A股的阿尔法也是很难的。但是资产配置尤其是我们今天讲的长期的大类资产配置相对来讲科学性更强，不需要太多艺术性，它非常安全可靠。所以说其实用科学的资产配置来管理大资金的话，是既稳当，回报又高的一个方法。